天气引领糖价走势

　　2009/2010榨季进入尾声，随着气温的走高，之前被抑制的需求逐步释放。目前2010/2011榨季种植面积初步确定，春季干旱致使甘蔗长势不如往年同期，因此无论保产量推迟开榨还是抢新糖正常开榨都对糖价利多。不过，市场能否真正形成持续性上涨还要看2010/2011榨季产量，而决定产量的最重要因素无疑是今年下半年的天气。

　　2010年下半年，影响国内白糖价格的主要因素依然是供求之间的博弈。2009/2010榨季进入尾声，气温由同比偏低转变为同比偏高，之前被抑制的需求逐步释放。SR1009合约面临交割，持仓量依然不减，后期受高温天气、国庆和中秋双节备货多重需求影响，已显现出上涨的态势。2010/2011榨季种植面积初步确定，春季干旱致使甘蔗长势不如往年同期，无论保产量推迟开榨还是抢新糖正常开榨都对糖价利多，而能否真正形成持续性上涨还要看2010/2011榨季产量，而决定产量的最重要的因素，无疑是今年下半年的天气。

 

 

    　7月份以来，全国大部分地区出现了近年来少见的高温天气，使得饮料需求大增，白糖需求呈现增长态势。另外，进入8月份后，为迎接国庆和中秋双节消费，食品饮料厂家将逐渐开始备货，白糖消费的传统旺季到来。两者相加，白糖需求明显上升，月销售量和销糖率也会明显提升。2007/2008榨季7月、8月、9月三个月的销糖量为314.0万吨，2008/2009榨季7月、8月、9月三个月的销糖量为293.2万吨。由此推算，今年7月、8月、9月三个月的销糖量会在320万吨左右。

 

   　 根据上半年的白糖累计销量计算，截止到7月初，尚未销售白糖量为290.05万吨，根据我们调查，主产区广西各糖业集团白糖库存（包括未交割的期货仓单）在200万左右。截止到7月6日，本榨季国储糖共拍卖6批，一共拍卖132万吨，根据之前数据计算，白糖国储库存还剩120万吨，但市场人士普遍估计国储糖剩余库存在60万-80万吨。两者相加，国内下半年白糖供给量在370万-400万吨。

 

   　 通过以上分析可见，进入10月份，白糖全社会剩余库存在50万-70万之间。就国内白糖市场而言，将10月份的消费计算在内，本榨季白糖只能实现紧平衡，期末库存极少甚至没有。在这种情况下，只能通过进口来填补库存。笔者认为，现在外糖价格对糖价的影响并没有今年春季时影响那么显著，因为现在进口的糖大部分作将为储备而不是直接投向市场，而且随着新榨季的临近，一些有配额的糖厂也会为新糖保留资金及库存而不是选择进口白糖。再加上进口糖从下订单、装船、到港、加工直到最后进入消费领域需要一段时间，随着SR1009合约交割日期的临近，其影响会越来越小，影响SR1009合约及现货价格的最大因素还是国内白糖市场自身的需求。由于国庆中秋双节需求每年变化不大，国内白糖市场紧平衡的局面对价格具有支撑作用，但价格能否大幅上涨则在于近几个月的天气状况。

 

　　目前SR1009合约临近交割月但持仓量较大，说明部分资金仍在期待借助天气进行炒作，笔者认为，如果天气出现不利状况，SR1009合约还会有一定的上涨空间，目标5500。